kciové trhy sa dnes držia v blízkosti historických rekordov a na prvý pohľad pôsobia sebavedomo. No práve v takýchto obdobiach sa medzi skúsenými finančníkmi ozýva varovný hlas. Generálny riaditeľ JPMorgan Chase, Jamie Dimon, otvorene priznáva, že súčasné prostredie mu pripomína obdobie pred veľkou globálnou krízou.
Dimon upozorňuje, že nikto nedokáže presne pomenovať moment, kedy a kde sa objaví ďalší problém. História však podľa neho ukazuje, že riziko rastie práve vtedy, keď prevláda optimizmus a ceny aktív sú vysoko. Ako sám povedal pre Investopediu: „Mám z toho veľké obavy,“ pričom dodal, že vysoké ocenenia aktív ho neupokojujú, ale naopak zvyšujú jeho znepokojenie.
Podobné signály podľa neho vidia aj ďalší skúsení lídri z Wall Street. Spomínajú si na roky pred prudkým hospodárskym prepadom, keď nasledoval približne 50-percentný prepad indexu S&P 500. Aj vtedy sa zdalo, že trhy nemajú hranice.
V súčasnosti preto rastú obavy z viacerých faktorov:
- extrémne vysoké ceny akcií a iných aktív,
- uvoľnené finančné podmienky,
- silný konkurenčný tlak medzi bankami,
- tendencia podstupovať väčšie riziko v snahe zvýšiť zisky.
Dimon naznačuje, že kombinácia týchto prvkov môže vytvoriť prostredie náchylné na výraznejšiu korekciu.
Ktoré odvetvie môže byť ďalším epicentrom?
Jedným z najzaujímavejších momentov jeho vyjadrení je upozornenie, že krízy často prichádzajú z miest, kde ich málokto čaká. V minulosti sa epicentrum problémov presúvalo medzi rôznymi sektormi. Prekvapenia boli pravidlom.
Dimon pripomenul, že v rôznych obdobiach zasiahli problémy odlišné odvetvia. Tentoraz podľa neho môže byť v centre pozornosti softvérový sektor, najmä v súvislosti s prudkým rozmachom umelej inteligencie. Dynamický vývoj technológií prináša obrovské príležitosti, no zároveň vytvára priestor pre nadhodnotené očakávania.
Ak by sa práve technologické firmy dostali pod tlak, časť úverov by sa mohla stať rizikovou aj pre banky. Dimon však zdôrazňuje, že podiel takýchto úverov v portfóliu jeho banky je relatívne malý. Zároveň verí, že samotná banka môže z nástupu umelej inteligencie profitovať, pretože technológie dlhodobo využíva na zlepšovanie služieb pre klientov.
Znepokojenie však nevyplýva len z technologického sektora. Podľa Dimona sú varovným signálom aj príliš uvoľnené podmienky financovania. V minulosti sa totiž opakovane ukázalo, že keď banky začnú bojovať o klientov agresívnejšie, často siahnu po riskantnejších praktikách. V rokoch predchádzajúcich veľkej kríze sa podľa neho:
- masívne zvyšoval pákový efekt,
- poskytovali úvery s vyšším rizikom,
- ignorovali možné limity rastu,
- uprednostňovali krátkodobé zisky pred stabilitou.
Práve tieto skúsenosti vedú vedenie JPMorgan k opatrnosti. Dimon tvrdí, že banka sa drží vlastných pravidiel a nesnaží sa za každú cenu posúvať hranice rizika. Disciplína a dôsledné riadenie rizík majú byť podľa neho kľúčom k zvládnutiu aj menej priaznivého vývoja.
Hoci konkrétny spúšťač ďalšej krízy dnes nikto nepozná, varovné signály podľa šéfa jednej z najväčších bánk sveta nemožno ignorovať. Vysoké ocenenia, silná konkurencia a rýchly technologický vývoj vytvárajú kombináciu, ktorá si vyžaduje zvýšenú pozornosť investorov aj finančných inštitúcií.
