Keď ide zlato nahor, ľudia majú tendenciu nakupovať. Rovnako sa správajú pri kúpe akcií. Táto stratégia „stádovitosti“ vás ale môže pripraviť práve o peniaze. Rozumní investori investujú inak.
Pri investovaní často počúvame, že rozhodujú dáta. Výkazy firiem, ekonomické štatistiky či rôzne ukazovatele výkonnosti – to všetko je dnes dostupné na pár kliknutí. No práve tu sa skrýva zásadný omyl. Ak je informácia verejne dostupná a sledujú ju tisíce profesionálov, jej hodnota je už s veľkou pravdepodobnosťou započítaná v cene aktíva.
Na finančných trhoch pracujú analytici, portfólioví manažéri aj sofistikované algoritmy s rovnakými databázami. To znamená, že:
- bežne dostupné finančné výkazy už trh spracoval,
- štandardné pomerové ukazovatele sú súčasťou cenotvorby,
- makroekonomické štatistiky sú okamžite zapracované do očakávaní.
Samotné „objavenie“ zaujímavého čísla alebo nezvyčajnej odchýlky preto ešte neznamená, že ste našli cestu k nadpriemernému výnosu. Ak sa k údajom dostane každý, ich potenciál priniesť výhodu sa výrazne znižuje.
To však neznamená, že trhy sú vždy dokonale efektívne. Skôr to poukazuje na fakt, že skutočnú hodnotu majú tie informácie, ktoré ostatní podceňujú, nesprávne vykladajú alebo ich ešte nepochopili v širších súvislostiach. Rozdiel nevzniká v samotných dátach, ale v ich interpretácii.
Nestačí mať dáta, musíte ich vedieť čítať inak
Kľúčom k úspechu nie je rýchlosť, s akou si prečítate správu, ale schopnosť vidieť veci v inom svetle. Originálny pohľad musí byť podložený dôkladnou analýzou a musí mať reálny dopad na očakávania budúceho vývoja.
Ako uviedol investicniweb.cz, príkladom sofistikovaného prístupu je investičná spoločnosť Renaissance Technologies. Jej náskok nespočíva v tom, že by pracovala s verejne známym ukazovateľom. Výhodu jej prinášajú vlastné modely, kombinácia unikátnych výpočtov a dlhoročné know-how, ku ktorému sa bežný investor nedostane.
Pre individuálnych investorov je však realistickejšou cestou niečo iné – schopnosť rozpoznať, že väčšinový názor na trhu môže byť chybný. Všetci síce pracujú s rovnakými číslami, no nie každý im pripisuje rovnaký význam.
Ak trh verí určitému scenáru a cena ho plne odráža, vzniká príležitosť vtedy, keď je tento scenár nesprávny. Takýto prístup sa niekedy označuje ako alternatívne či variantné vnímanie reality. Nestačí však len nesúhlasiť s davom. Iný názor musí byť:
- podložený detailnou analýzou,
- logicky konzistentný,
- významný z hľadiska dopadu na budúci vývoj.
História ponúka silný príklad v osobe Michael Burry. Dôkladným štúdiom dát o hypotékach dospel k presvedčeniu, že trh je nafúknutý a smeruje k prasknutiu bubliny. Nešlo o náhodný tip, ale o systematickú analýzu, ktorá ho priviedla k záveru odlišnému od väčšiny.
Skutočná konkurenčná výhoda vzniká v hlave
Investovanie nie je pretek o to, kto skôr zachytí titulok v médiách. Oveľa viac pripomína disciplínu, ktorá odmeňuje trpezlivosť, samostatné myslenie a schopnosť spochybniť všeobecne prijímané názory.
Konkurenčná výhoda nevzniká zo samotnej informácie – tú má dnes takmer každý. Rodí sa až v momente, keď ju dokážete vyhodnotiť lepšie než ostatní. To si vyžaduje odstup od davu a ochotu ísť proti konsenzu, ak vám analýza ukazuje iný smer.
Ak chcete pri investovaní uspieť, najdôležitejšou radou je prestať slepo nasledovať väčšinu. Naučte sa klásť otázky, preverovať predpoklady a hľadať slabé miesta v zaužívaných scenároch. Práve tam sa totiž často skrýva príležitosť, ktorá môže ochrániť vaše peniaze a posunúť vaše výsledky na vyššiu úroveň.
