Slovenská ekonomika sa momentálne pasuje s vysokou infláciou, ktorá znižuje hodnotu peňazí. Aj keď sa inflácia v eurozóne drží pod dvomi percentami, Slovensko vykazuje dvojnásobné čísla.
V máji 2025 dosiahla medziročná inflácia podľa Eurostatu 4,3 %, čím sa Slovensko zaradilo medzi krajiny s najvyšším rastom cien v EÚ. Táto situácia sa priamo dotýka ľudí, ktorí sa rozhodli investovať do štátnych dlhopisov.
Patriot a Investor: zdanlivo výhodné, no v praxi stratové
Štát predstavil dve série dlhopisov – Investor a Patriot – ako lákavú príležitosť pre bežných občanov. Ako uviedol trend.sk, dlhopis Investor s dvojročnou viazanosťou sľuboval ročný výnos 3 %, zatiaľ čo Patriot, so splatnosťou štyri roky, mal výnos 3,3 % ročne. Na prvý pohľad išlo o zaujímavú možnosť, najmä v porovnaní s bežnými termínovanými vkladmi, navyše s výnosmi oslobodenými od dane z príjmu.
Realita však ukázala, že tieto výnosy nestačia na pokrytie rastúcich cien. Pri inflácii vyše 4 % sa hodnota výnosov znižuje a v praxi investori prerábajú. Ich peniaze síce nominálne rastú, no reálne si za ne po roku kúpia menej ako predtým.
Daňová politika zvyšuje tlak na ceny
Vláda sa snaží konsolidovať verejné financie, no spôsob, akým to robí, spôsobuje ďalšie problémy. Zvýšenie DPH z 20 na 23 % a nové dane z transakcií zvyšujú náklady nielen podnikom, ale aj bežným ľuďom. Navyše sa zaviedla aj daň z výberu z bankomatu vo výške 0,8 %, pričom horný limit neexistuje. Tento prístup k fiškálnej politike síce prináša peniaze do štátnej kasy, no zároveň ďalej tlačí na rast cien.
Budúcnosť? Neistá a riziková
Európska komisia predpokladá, že inflácia na Slovensku v roku 2026 klesne na 2,9 %. Ak by sa tento scenár naplnil, výnosy dlhopisov by konečne mohli prekročiť tempo zdražovania. Lenže pri súčasnej politike, ktorá sa viac opiera o zvyšovanie daní než o znižovanie výdavkov, hrozí, že inflácia zostane vysoká aj v ďalších rokoch. Slovensko bude musieť v blízkej budúcnosti nájsť spôsob, ako konsolidovať až päť miliárd eur, čo zvyšuje riziko ďalšieho zvyšovania daní.
Pre držiteľov dlhopisov to znamená jediné. Ich investícia je síce štátom garantovaná, ale reálne im zatiaľ neprináša zisk, skôr naopak.
