Ekonomika krajín platiacich eurom vstúpila do novembra s podobným tempom aktivity, aké zaznamenala v októbri, no za týmto celkovým výsledkom sa skrývajú dva jasne protichodné trendy. Služby zostávajú hlavným pilierom rastu, zatiaľ čo výrobný sektor opäť poľavuje a zápasí s pretrvávajúcimi slabými objednávkami a vyššími nákladmi.
Najnovšie rýchle odhady indexov PMI od S&P Global ukázali, že kompozitný ukazovateľ pre eurozónu dosiahol 52,4 bodu, len o desatinu menej než v októbri. Tento výsledok potvrdzuje, že aktivita súkromného sektora už druhý mesiac po sebe rastie najprudším tempom za posledné dva roky. Píše o tom portál Euronews.
Najväčšou oporou zostáva sektor služieb, ktorý vystúpil na 53,1 bodu, čo je najviac od mája 2024. Prognózy pritom očakávali spomalenie. Výrobný PMI však klesol na 49,7 bodu, čo znamená návrat do pásma poklesu a najslabší výsledok za päť mesiacov.
Napriek udržaniu celkového rastu sa objavujú signály ochladzujúceho dopytu. Firmy hlásia, že nové objednávky pribúdali pomalšie, pričom exportné objednávky – vrátane obchodov medzi krajinami eurozóny – výraznejšie klesali už druhý mesiac v rade.
Náklady rastú najrýchlejšie od marca, ale ceny nie
Náladu podnikateľov najviac narúša prudký rast vstupných nákladov. Podľa prieskumov išlo o najsilnejší nárast inputov od marca, a to naprieč službami aj výrobou. V prípade priemyslu šlo dokonca o najvýraznejší nárast za osem mesiacov.
Problémom je, že podniky tento nárast nedokážu premietnuť do cien svojich produktov a služieb. Ceny výstupov rástli najpomalšie za viac než rok, a to napriek tomu, že výroba držala svoje ceny na stabilnej úrovni a služby zdražovali najmenej od apríla 2021.
Hlavný ekonóm Hamburg Commercial Bank, Cyrus de la Rubia, upozorňuje na narastajúci tlak na marže podnikov: „Zrýchlenie nákladovej inflácie v sektore služieb sa ECB pravdepodobne nebude páčiť,“ uviedol. Zároveň však dodal, že oslabenie rastu predajných cien môže obavy centrálnej banky tlmiť. „Očakávame, že úrokové sadzby v decembri zostanú nezmenené,“ doplnil.
Ekonomiky Nemecka a Francúzska sa vyvíjajú odlišne
Najnovšie dáta tiež poukázali na rozdielny vývoj dvoch najväčších ekonomík eurozóny. Nemecko, ktoré sa v októbri dočasne nadýchlo, v novembri opäť spomalilo. Kompozitný PMI tu klesol z 53,9 na 52,1 bodu. Výroba oslabila na 48,4 bodu a sektor služieb na 52,7 bodu.
De la Rubia označil november za krok späť: „Nové objednávky teraz prudko klesli … ekonomika limpuje smerom k minimálnemu rastu v štvrtom štvrťroku.“
Vo Francúzsku sa situácia vyvíjala opačným smerom. Po mnohých mesiacoch poklesu sa hospodárska aktivita stabilizovala a kompozitný PMI vystúpil na 49,9, pričom služby prešli do expanzie na 50,8 bodu. Výroba však ďalej zostáva slabá so 47,8 bodu.
Mimo týchto dvoch najväčších ekonomík rástla aktivita v eurozóne najrýchlejšie od apríla 2023.
Trhy reagovali poklesom
Finančné trhy však náladu podnikateľov nekopírovali. Po výraznom výpredaji technológií v USA – napriek solídnym výsledkom spoločnosti Nvidia – sa riziková averzia preniesla aj do Európy.
Očakávania na decembrové zníženie sadzieb amerického Fedu sa scvrkli na 30 %, čo prispelo k zvýšenej volatilite. Index VIX vyskočil o viac než 11 % a prekonal hranicu 25. Nasdaq 100 klesol o 2,38 %.
Európske indexy nasledovali tento trend: banky a priemyselné podniky oslabovali. Euro STOXX Banks stratil 1,3 %, DAX klesol približne o 1 %, Euro STOXX 50 o viac než 1 % a FTSE MIB o 1,1 %. Najvýraznejšie sa prepadli Siemens Energy (-7,3 %) a Rheinmetall (-5,4 %), zatiaľ čo ASML stratila 6 %. Francúzsky CAC 40 bol miernejší s poklesom 0,5 %.
