Clá, ktoré zaviedol Donald Trump, sa stali nečakaným zdrojom peňazí pre americký štátny rozpočet. Aj keď boli pôvodne vnímané najmä ako nástroj v obchodnej politike, dnes majú významný dopad na finančné trhy.
Výnosy z ciel pomáhajú pokryť výpadky spôsobené daňovými úľavami a zmierňujú tlak na rast štátneho dlhu. Pre investorov do dlhopisov je to dobrá správa. Ak vláda dokáže udržať stabilnejšie financovanie, riziko prudkého zadlžovania sa znižuje.
Ako uviedol Finsider.sk, nezávislé odhady hovoria, že za najbližších desať rokov by mohli clá priniesť približne 4 bilióny dolárov. To je suma, ktorá dokáže pokryť zvýšený deficit po prijatí rozsiahleho balíka daňových zmien. Pre časť trhu sa tak clá stali symbolom finančnej istoty, hoci nie všetci analytici tento optimizmus zdieľajú.
Riziká a neistoty, ktoré sa s clami spájajú
Napriek pozitívnemu vplyvu na štátny rozpočet sa okolo ciel vznáša množstvo otáznikov. Americký odvolací súd už stihol upozorniť, že prezident pri ich zavádzaní v niektorých prípadoch prekročil svoje právomoci. Hoci tarify zatiaľ zostávajú v platnosti, prípad poputuje až na najvyšší súd.
Takýto vývoj je pre investorov dôležitý – ak by sa clá zrušili alebo obmedzili, štát by prišiel o značnú časť príjmov. To by mohlo:
- vyvolať nové obavy z rastu dlhu,
- spôsobiť tlak na predaj amerických štátnych dlhopisov,
- zvýšiť volatilitu na finančných trhoch,
- posunúť diskusiu späť k potrebe prísnejšej menovej politiky.
Niektorí odborníci upozorňujú, že ak by súdy zneplatnili väčšinu ciel, inflácia by síce spomalila, no zároveň by sa otvorila téma obrovského deficitu. V takom prípade by dlhopisový trh mohol reagovať prudkým poklesom.
Ako môžu z tejto situácie ťažiť aj Slováci
Clá nie sú len vnútroamerickou záležitosťou – ich dopad sa prenáša aj na zahraničných investorov. Slovenskí sporitelia a investori môžu profitovať cez fondy, ktoré nakupujú americké štátne dlhopisy. Stabilnejší rozpočet a vyššia dôvera v splácanie záväzkov robia tieto dlhopisy atraktívnejšími.
Dôležité je uvedomiť si, že ide o oblasť s vysokou mierou neistoty. Ratingové agentúry síce naznačili, že clá sú jedným z dôvodov, prečo USA nezískali ďalšie zníženie úverového hodnotenia, no dopyt po dlhu ostáva stále veľký. Investovanie do amerických štátnych papierov tak prináša šancu na výnos, ale aj riziko spojené s politickými rozhodnutiami a súdnymi verdiktmi.
Slováci, ktorí sledujú globálne dianie a chcú diverzifikovať svoje portfólio, môžu preto v tejto situácii nájsť zaujímavú príležitosť – no len vtedy, ak sú pripravení počítať aj s možnými otrasmi.
