Investori vyjadrili výrazný záujem o nákup štátnych dlhopisov. Dopyt dokonca prevýšil očakávania.
Investorov možnosť zakúpiť si štátne dlhopisy láka aj naďalej. V septembrovej aukcii si Slovensko na finančných trhoch požičalo ďalších 512 miliónov eur.
Nárast záujmu investorov
Dopyt investorov po dlhopisoch so splatnosťou od roku 2033 až po rok 2043 bol viac ako štvornásobný. Vyplýva to z údajov, ktoré v utorok zverejnila Agentúra pre riadenie dlhu a likvidity (Ardal). Priemerné úroky sa podľa jednotlivých dlhopisov pohybovali od 3,18 do 4,04 %.
Najvyššiu sumu, 229 miliónov eur, získal štát predajom dlhopisov so splatnosťou v roku 2035. Priemerný výnos, ktorý požadovali investori na akceptovaných ponukách, dosiahol 3,4175 %.
Druhý najvyšší objem financií, spolu 105 miliónov eur, získal štát z predaja dlhopisov so splatnosťou v roku 2043. V tomto prípade prekročili priemerné požadované úroky na akceptovaných ponukách hranicu štyroch percent.
Predaj dvoch ďalších emisií dlhopisov priniesol do štátnej pokladnice 97 miliónov eur v prípade dlhopisov so splatnosťou v roku 2033 a 81 miliónov eur za dlhopisy so splatnosťou v roku 2036. Priemerný požadovaný výnos z akceptovaných ponúk dosiahol v prvom prípade 3,1858 % a pri dlhopisoch s dlhšou splatnosťou 3,5381 %.
V predchádzajúcej aukcii dlhopisov si SR v júni požičala 526 miliónov eur pri celkovom dopyte investorov 1,673 miliardy eur. Priemerné výnosy v akceptovaných ponukách sa vtedy pohybovali od 2,9 % do 4,1 %.
Výšku výnosov ovplyvňuje inflácia
Ako sme informovali v júnovom článku, inflácia negatívne ovplyvňuje hodnotu výnosov. V praxi to znamená, že výnosy nestačia na pokrytie rastúcich cien.
Európska komisia vtedy odhadovala, že inflácia na Slovensku v roku 2026 klesne na 2,9 %. Ak by sa tento scenár naplnil, výnosy dlhopisov by konečne mohli prekročiť tempo zdražovania. Lenže pri súčasnej politike, ktorá sa viac opiera o zvyšovanie daní než o znižovanie výdavkov, hrozí, že inflácia zostane vysoká aj v ďalších rokoch.
Augustová inflácia spomalila na 4,2 %, no patrila k najvyšším za 20 mesiacov. Medziročné tempo rastu spotrebiteľských cien tovarov a služieb v auguste pokleslo z júlových 4,4 %. Stále to však patrilo medzi tri najvyššie hodnoty od decembra 2023.
Slovensko bude musieť v blízkej budúcnosti nájsť spôsob, ako konsolidovať až päť miliárd eur, čo zvyšuje riziko ďalšieho zvyšovania daní. Pre držiteľov dlhopisov to znamená jediné. Ich investícia je síce štátom garantovaná, ale reálne im zatiaľ neprináša zisk, skôr naopak.
